铜日报：TC价格持续走低 2季度去库概率依然较大

　　现货方面：据SMM 讯，昨日小长假归来，因盘面涨幅超千元，市场氛围重陷僵持拉锯态势，市场活跃度明显不及假期前。早市平水铜始报于平水却难有买兴，已属市场意料之中，部分贸易商率先调价至贴水20-贴水10 元/吨，市场询盘有所回暖，但收货意愿仍处于压价状态，贴水30 元/吨才能达到贸易商的心理买价，但基本入市即被秒收，难以形成买卖双方共同认定之价。好铜价格同样呈现调降之势，盘初好铜可报至升水10-20 元/吨，由于乏人问津，部分CCC-P 持货商甚至可报于贴水10 元/吨吸引成交，虽然贵溪铜坚挺于升水20-30 元/吨，但市场接受度不高，实际成交寥寥。主流湿法铜受限于货源依旧较为稀缺，报价企稳于贴水百元以上，但无奈盘面维持在67000 元/吨上方，下游基本驻足观望，畏高情绪严重，下游参与度有限。

　　观点：昨日，美债收益率以及美元再度走低，这对于包括铜在内的有色金属板块而言再度形成一定利好。并且上周从TC 价格上来看，则仍然处于持续走低的态势之中。

　　当下由于铜价仍然相对偏高，使得下游买兴依然不是很强，不过随着消费旺季的到来，此后下游采购料将会逐渐开始恢复，2 季度去库仍是较大概率事件。目前可重点关注市场升贴水的变动情况，若出现升贴水持续抬升的情况，则或将预示着新一波行情的启动。

　　中长线看，宏观方面，全球央行大概率仍将继续维持目前超宽松的货币以及财政政策，美元预计仍将维持偏弱格局。基本面方面，CSPT 小组未能敲定2021 年2 季度铜精矿加工费地板价，显示市场对于未来铜精矿供应或存在一定分期，但也仍然难言宽裕，而需求端，中国目前对于新冠疫情的控制依然十分成功，且新能源新基建板块将持续对铜需求形成拉动，而接下来的旺季去库大概率会对铜价形成强有力的支撑，我们暂时维持铜价长线看涨的判断，但倘若2 季度内去库不及预期，则铜价的上涨幅度或将较此前预期有所减弱。

　　策略：

　　1。 单边：谨慎看多 2。 跨市：暂缓 3。 跨期：内外盘反套；4。 期权：暂缓关注点：

　　1。 累库何时结束 2。 美债利率变化 3。美元指数反弹高度 4。 2 季度需求不及预期

（文章来源：华泰期货）