消费恢复生机 中国经济复苏再度发力

　　即使考虑到季节性因素，中国3月份的PMI数据也比2月份的数据更清楚地反映出了农历新年假期后的经济状况。无论是供给侧还是需求侧，无论是国内还是国外，各方面都传递出积极的信号，符合彭博经济研究(BE)关于经济广泛回暖的预期。

　　最令人鼓舞的是非制造业指数意外大幅上升——证实了BE的期望，即在疫情防控措施放松后，消费将恢复生机。

　　制造业PMI也录得长假之后几个月的最大升幅。

　　关键数据：

　　3月份官方制造业PMI从2月份的50.6上升至 51.9，高于BE预测的51.4，更高于市场普遍预测的51.2。这是去年3月中国经济重新开放以来的最大升幅。

　　非制造业PMI高于预期的程度更是惊人，冲至56.3的强劲扩张水平，打破了2月份下滑至51.4的连续三个月下行趋势，远高于BE预测的52.1以及市场普遍预测的52.0。

　　在非制造业部门，建筑业和服务业PMI均录得显著增长。服务业的改善尤其令人振奋——该指数在假期过后很少会上升，它的走强表明消费将东山再起。

　　展望未来，BE预计生产将会见顶，而消费会进一步回升。即便如此，今年的政策可能仍然会是支持性的，来自全国人大会议的信号已经充分说明了这一点。旨在帮助经济抵御疫情冲击的财政措施撤回的速度比BE预期的更慢。中国央行2021年可能会保持利率稳定，侧重提供定向支持和确保金融稳定。

　　*数据详情——制造业*

　　在制造部门，供需两侧均大幅回升。

　　值得注意的是，新口订单指数从2月份的低于50这一荣枯分界线反弹至51.2。

　　从业人员指数升至50.1，为去年5月以来首次进入扩张区域。

　　中小型企业加入大型企业的行列，回升至扩张区域。三个部门上次同步增长是在去年11月。

　　不过，数据也突显了民营企业的持续疲弱。尤其值得一提的是，小型企业PMI的上升幅度小于疫情前每年同期的升幅。

　　*数据详情——建筑与服务业*

　　3月份建筑业PMI较前月上升7.6个百分点，达到62.3。特别是作为基础设施项目指标的土木工程业PMI跃升了11.2个百分点，比典型的季节性模式上升幅度更大——反映出财政政策的支持。

　　服务业PMI上升4.4个百分点有违季节性模式。该指标反映了消费趋势，通常在春节所在月份不会下降，随后往往也不会强劲上升。

　　因此，服务业PMI的跃升反映了消费复苏速度明显加快。这是最近几周社交疏离措施放松的结果，其中包括取消持有核酸检测阴性证明才能进入许多城市的要求，以及取消娱乐场所的容纳人数限制。

（文章来源：友财网）