连平：“8·11”汇改最大成效是人民币汇率成为外部强震“缓冲器”

　　本日迎来“8·11”汇改五周年。

　　2015年8月11日，央行宣布，调解人民币对美元汇率中心价报价机制，做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，向中外洋汇买卖业务中心提供中心价报价。

　　植信投资首席经济学家兼研究院院长、中国首席经济学家论坛理事长连平在接受上海证券报记者专访时表示，五年来，汇改成效显著，乐成经验得以积累，同时未来人民币汇率形成机制革新仍需积极、稳妥、有序推进。在他看来，汇改最大的成效是使人民币汇率成为应对外部强烈打击的“缓冲器”。

　　五年来汇改成效卓著

　　着眼五年革新成效，连平表示，人民币汇率产生了一系列积极变化，这和革新的推行密不可分。

　　连平认为，“8·11”的汇率形成机制的革新，紧张的是使得中心价形成了“收盘汇率+一篮子钱币汇率+逆周期因子”的定价机制，之后还推出了一系列相干的完善举措。既配合中心价机制的革新，还举行了资本流动、买卖业务成本、离岸市场和市场预期管理等一系列顺应性和配套性革新。

　　“从总体上看，人民币汇率五年来保持基本稳定、双向颠簸、弹性增大，进一步完善了以市场供求为基础、参考一篮子钱币举行调治、有管理的浮动汇率制度。”连平说。

　　“8·11”汇改以来取得的一系列结果，对中国宏观经济和微观经济各方面都带来了一系列积极影响。连平认为，主要体现在四个方面：

　　一是人民币汇率基本稳定对外向型经济和产业提供了良好的外汇市场情况，有助于对冲汇率的顺周期颠簸，控制相干企业的汇率风险。

　　二是汇率弹性增大有助于抵御外来经济颠簸的打击，保障了宏观经济运行的平稳，尤其是有助于制止钱币政策在表里平衡方面陷入困境，使得钱币政策可以较为专心致志地应对海内经济问题。

　　三是五年来汇率总体上是双向颠簸，而且是阶段性的双向颠簸，如许就改变了一个时期以来所形成的一边倒的市场汇率预期，即或者是连续升值或者是连续贬值的预期，导致市场预期产生了积极分化，有利于资本流动的平衡，减缓资本大幅流出的压力，从而有利于保障外汇储备处在一个基本稳定的状态。

　　四是汇率的双向颠簸和弹性增大，有助于培育企业的汇率风险意识和汇率管理能力，提高其对汇率颠簸的顺应能力。尤其是使得企业熟悉到靠自身的能力很难来有用的应对汇率颠簸的风险，从而比力自动地来寻求金融机构的帮助，使得越来越多的外向型企业可以或许运用金融机构提供的工具来规避汇率风险，从而有助于提高其应对汇率风险的能力。

　　“8·11”汇改主要归功三方面

　　连平认为，2015年的“8·11”汇改之以是可以或许乐成，有三个方面的经验。

　　一是一揽子的革新，即不仅仅是中心价形成机制革新，还涉及到资本流动、买卖业务成本、离岸市场、市场预期的管理等等，是个配套的综合性革新，因此可以或许取得良好的成效。

　　二是针对差别部门的现真相况，推行针对性的革新举措。好比说对企业部门的用汇需求逐步放开，在很洪流平上满足企业部门的用汇需求，允许其资本流进流出越发便利。但在住民部门方面，却是举行了合理的管理，在某种意义上讲比已往可能要来得更严酷一些。由于在住民部门存在着一系列非理性的用汇需求，导致资本非理性地流出，因此需要越发严酷的管理。正是由于分门别类的举行管理才取得了比力好的成效。

　　三是离岸和在岸政策举措的有用联动，对在岸市场管理的同时，对离岸市场也举行了实时的自动的管理，从而制止了离岸市场的颠簸对在岸市场所带来的打击。

　　未来人民币汇率形成机制革新仍需积极、稳妥、有序推进

　　站在五周年的时点，市场对汇率政策仍有诸多期待。

　　连平关于未来汇率机制进一步革新和完善，提出以下发起：一是未来为了顺应海内经济对外开放的进一步发展，应该进一步扩大企业部门人民币自由兑换的水平，允许企业部门在资本流动和钱币兑换方面有更大的自主权，或者说基本满足企业部门的用汇、跨境借贷和投资的需求。

　　二是适当允许汇率颠簸的幅度进一步的加大。由于在汇率颠簸幅度加大的情况下，会对企业的汇率风险带来进一步的压力，如许就会促使企业在未来可能会越发自觉地来运用金融衍生产物，将其作为规避汇率风险的工具，从而提升企业这方面的意识。

　　也就是说，要推动企业更多地运用金融机构的衍生产物来规避汇率风险。思量到企业部门现在各方面条件越来越成熟，汇率颠簸幅度加大之后将有助于推进企业自觉地来运用这些工具，而银行提供这种工具所收取的用度成本对于企业来说，也将到达可以负担的水平。

　　三是要提升未来汇率机制革新以及相干政策的透明度和前瞻性。通过透明度和前瞻性的提高，有助于提高市场的运行的效率，市场可以或许更好地掌握政策的脉络，进而有助于顺应政策的需求，越发明确市场运行的目标。这将有助于稳定市场预期。

　　四是要完善离岸和在岸市场的协同管理。在中国经济进一步开放的同时，世界经济在未来不确定性可能会进一步增大。在外部情况尤其较为恶劣的当前和未来一段时间，国际市场对于人民币离岸市场汇率的影响和打击可能会进一步加大。为此特别需要存眷离岸市场人民币汇率变化的趋势。

　　在未来人民币进一步国际化，各国可以或许更多持有人民币的同时，如何来有用地管理境外人民币市场汇率颠簸的影响，对于未来人民币汇率的基本稳定和海内经济的平稳运行都是至关紧张的。

（文章来源：中国证券网）