新自然气：全产业链结构初见成效 能源升级开启辽阔增长空间

　　近期，受益于二季度经济苏醒、用气需求增长，国度管网公司吸收“三桶油”管道资产，公司与中石油、中石化开展深度互助，新自然气(603393)业绩连续增长，股价走势强劲。公司股价7月以来累计涨幅凌驾40%至45元左右，众多专业机构仍纷纷给予“买入”评级，并连续上调目标至63.69元，对应市值200亿元左右。而近期公司深部地下煤制气项目拟与中石化互助，更是引发业内人士热议，进一步打开了新自然气未来的想象空间。

　　公司与中石油、中石化开展深度互助

　　7月28日，新自然气在上证e互动平台回答，公司与中石油相干主体就互助事宜主要条款基本告竣一致。与中石油的互助可以稳定和充裕公司气源、优化进气代价，提升谋划业绩和夯实现金流。而随着天下管网资产的互联互通，公司的煤层气资源将继续向附加值高的优质地域和优质客户营销。

　　7月30日，据新自然气官网报道，中石化资本总司理孙明荣、中石化长城能化副总司理何祚云等一行受邀到访新自然气控股子公司亚美能源考察。中石化与新自然气提出四项互助发起，主要包括：就能源研发保持深度互助，在实验性项目乐成后举行产业化的投资互助，就煤制气在市场结构方面寻求互助，以及对谋划主体的资本化、基金化的投资互助。

　　全产业链结构：上游有资源、中游有管道、下游有市场

　　新自然气及亚美能源拥有山西潘庄、马必煤层气矿区，其中潘庄区块客岁产量8.59亿立方米，未开还将显著提升产量，而处于早期导入阶段的马必区块设计产量10亿立方米，也就是说，新自然气现有气源产能具备翻倍空间，未来几年将迎来快速增长。

　　当前我国自然气产业的发展仍严重依赖于中石化、中石油的运送管道，上游企业通常在销量、售价方面没有话语权。因此，新自然气为突破瓶颈，不仅与中石油、中石化、国度管网公司积极睁开互助，而且自动投资、谋划山西、河南、河北的区域性管道资产，为公司煤层气项目进一步开拓河南、河北新市场形成有力支持。

　　基础业绩稳步上升，机构连续看好

　　新自然气2019年年报显示，煤层气业务量价齐升，实现营收11.62亿元，已占公司总营收的半壁山河，同比增长152.21%，毛利率高达66.67%。红利水平上，新自然气2019年扣非净利润增长100.29%，大幅领先偕行公司。2020年第一季度，在疫情影响和宏观经济整体放缓的配景下，新自然气依然体现强劲，业绩逆势增长超8%。

　　申万宏源8月7日公布研报，再次给予新自然气“买入”评级，目标价63.69元，对应总市值200亿元左右，较目前市场价高50%左右；同时预计公司2020-2022年归母净利润分别为6.27、8.42、10.21亿元，年复合增长30%以上，对应目前市盈率22倍左右。而在此之前，光大证券、天风证券、国信证券、中信证券等多家机构也纷纷给予公司“买入”评级。

　　深部地下煤制气项目引领能源升级，开启辽阔增长空间

　　新自然气目前正鼎力大举投资发展深部地下煤制气业务。颠末多年积极，公司在资源选择、钻井实行、地下生产、地上化工合成、环保处置惩罚等环节攻克了一系列难题，拥有了较为成熟及雄厚的技能储备，预计2021年4月份左右将完成相干准备及开始开端生产，并实现预期的红利能力。中石化对新自然气深部地下煤制气项目体现出浓重兴趣，未来将在该项目的技能研发、产业运作、市场结构、资本投资上睁开深度互助。

　　据业内人士先容，深部地下煤制气项目是具有重大意义的前瞻项目，将有望缓解我国自然气供应压力，降低对入口自然气资源的依赖。若新自然气该项目顺遂投产，预计2022年能实现30亿元新增净利润，加上目前煤层气与都会燃气业务预计2022年15亿元的净利润，综合净利润将突破45亿元，公司市值预计有望突破1000亿元，成为海内有显著焦点竞争力的民营能源巨头。

（文章来源：中国证券报）