轻工制造行业：电子烟迅猛发展 存眷产业链时机

　　电子烟快速崛起，是未来发展趋势。1)根据事情原理可将电子烟分为电子雾化烟和加热不燃烧电子烟两种。电子雾化烟是将含有尼古丁的烟油雾化供消费者吸食，而加热不燃烧电子烟则是利用外部热源加热烟草而不是点燃烟草以产生烟草风味气体。2) 2019 年全球电子雾化烟贩卖额到达 202 亿美元，同比增长28.43%，2010-2019 年 CAGR 到达 39.34%，比年增速放缓。美国、英国为主要消费国。3)2019 年，全球加热不燃烧电子烟市场范围到达 152.3 亿美元，同比增长 27.4%，2014-2019 年 CAGR 到达 277%，增长势头强劲。日本、韩国为主要消费国。

　　电子雾化烟海内产业链完备，具备自主生产能力。

　　电子雾化烟利用加热烟液的要领取代了卷烟的燃烧烟草历程，不易产生二手烟污染，使用场所更广，对周围人群的影响更小，比年来受到越来越多消费者的接待，关闭式电子烟便于携带，开放式电子烟个性化强。电子雾化烟由烟杆和烟弹组成，烟杆包括了电池、集成控制电路等，烟弹包括了雾化器和烟油。海内电子雾化烟产业链完备，生产中涉及的技能主要为雾化器技能、烟油技能、微电子技能和制品组装工艺技能，除烟油技能外，海内企业技能成熟。海内企业代工为主，少数企业拥有具有影响力的自主品牌。艾维普思 SMOK 大烟品类为全球排名第一，麦克韦尔新自主品牌 Vaporesso 也取得良好的市场反馈。

　　加热不燃烧电子烟技能仍有较大提升空间，各中烟公司研发加速

　　加热不燃烧电子烟加热温度控制在 600 度以下，大幅降低烟气有害身分，差别于雾化烟液的电子雾化烟，加热固体烟草的 HNB 可以或许最洪流平保持烟草风味，口胃更靠近真烟。烟杆用来加热烟弹，焦点是发热部件，目前主流的加热方式有片式加热、针式加热、杯式加热和复合加热。烟弹中烟芯部门使用再造烟草薄片，根据制作工艺划分为稠浆法、干法、造纸法和颗粒法等种类。海内加热不燃烧电子烟研发加速，云南中烟、湖北中烟结构领先，功夫-宽窄(四川中烟)、MC(云南中烟)、COO(湖北中烟)和 MU+(广东中烟)等产物在海外上市贩卖。

　　产物竞争力不停增强，行业有望平稳快速发展

　　技能升级确保靠近真烟口感，提升产物竞争力。雾化器方面，麦克韦尔的 FEELM 雾化芯到达了世界领先水平。烟油方面，海内企业实现了含尼古丁盐烟油的生产。烟弹方面，烟草薄片的工艺不停提升，口胃还原度已经到达卷烟的七八成。加热烟具方面，中烟公司通过和上市公司举行互助研发，在 HNB 相干技能上不停取得突破，已经实现了 HNB 烟杆的自主生产。未来随着行业进一步规范化，电子烟行业有望连续平稳康健发展。

　　公司紧张公告及行业动态

　　中顺洁柔：2020 年上半年，公司实现业务收入 36.16亿元，同比增长 13.99%；归属于上市公司股东净利润 4.53 亿元，同比增长64.69%，业绩体现亮眼。帝欧家居：2018 年 7 月 17 日公司开始投资建设的智能卫浴生产项目一期工程已于近日完成建设，并于 2020 年 8 月 6 日正式投产。项目一期已建设一条智能卫浴生产线，计划生产平凡坐便器、智能坐便器等产物。

　　行业及上游紧张原料数据：1)造纸行业：本周针叶浆内盘、外盘代价均较上周下跌，阔叶浆内盘代价较上周上涨，外盘代价较上周持平，化机浆代价较上周下跌；美废 8 号、美废 11 号代价均较上周持平，国废黄板纸代价较上周上涨；白卡纸代价较上周上涨。(2)家具行业：胶合板代价较上周下跌，中纤板代价较上周上涨，刨花板代价较上周持平。

　　限售股解禁提示：高乐股份(2020.08.11 解禁 11,114.78 万股)、松霖科技(2020.08.26 解禁 380.00 万股)、我乐家居(2020.09.10 解禁 271.60 万股)、创源文化(2020.09.11 解禁 255.04 万股)、美克家居(2020.09.14 解禁 3,846.15万股)、英派斯(2020.09.15 解禁 4066.20 万股)。

　　风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格式重大变化。

（文章来源：财富动力网）